什么是可转换债券

可转换债券是其持有人有权将其转换成另一一种不同性质的证券,如期权、认股权证等都可以称为是可转换证券,而从狭义上讲,可转换证券主要包括可转换公司债券和可转换优先股。

可转换公司债券是一种债券,它赋予持有人在发债后一定时间内,可依据本身的自由意志,选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利。换言之,可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期,要求公司还本付息;也可选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。

可转换优先股虽然与可转换公司债券一样可以转换成普通股股票,但是它毕竟是股票,固定所得不是债息,而是股票红利;它的价格随着公司权益价值的增加而增加,并随着红利派现而下跌;而且破产时对企业财产的索赔权落后于债权人。由此看来它与可转换公司债券还是有本质的不同,本书主要分析可转换公司债券的投资思路和方法,并主要针对可以转换成发行公司自身股票的可转换公司债券进行探讨。

在1843年美国New York Erie铁道公司发行第一张可转换公司债券,但此后100多年,可转换公司债券一直在证券市场中处于非常不清晰的地位,没有得到市场的认同和重视,直到20世纪70年代,美國经济极度通货膨胀使得债券投资人开始寻找新的投资工具,可转换公司债券由此进入人们的视野,并在此后30年在全球迅速发展起来。

中国股票市场上,我们看到的转债多数是可转换公司债券。

美国股票-3M公司

美国3M公司是一家多元化的科技公司,在工业和交通运输,医疗保健,消费者和办公室的安全,提供保障和保护服务并且还涉足显示、图形​​、电力和通讯业务。

3M有六个业务分部管理其业务:

  1. 工业和运输业务;
  2. 医疗保健业务;
  3. 消费者和办公业务;
  4. 安全,安保服务业务;
  5. 显示和图形业务;
  6. 电和通讯业务;

工业及运输业务

工业及交通分部提供一系列的市场,如汽车原始设备制造商(OEM )和汽车售后市场(汽车车身商店和零售) ,可再生能源,电子,造纸包装,食品和饮料,和家电。工业和交通运输的产品包括磁带,各种涂层和无纺磨料,胶粘剂,特种材料,过滤产品,能源控制产品,个人卫生用品的封闭系统,音响系统产品,组件和制造中所使用的产品,汽车,船舶,飞机和特种车辆的维修和保养。它的工业产品包括乙烯,聚酯,铝箔和特种工业胶带及胶粘剂;苏格兰遮蔽胶带,苏格兰纤维胶带,透明包装胶带;包装设备; 3M VHB粘接胶带,导电性,低表面能,热熔,喷雾和结构粘合剂;的盖严紧固件;耐用品标签材料和涂布,非织造布和微结构表面精加工和,磨料工业市场。

3M净化公司(以前称为坤诺公司的) ,提供液体和气体分离,澄清和净化过滤产品线。其他工业产品包括氟橡胶密封件,管和发动机垫片和工程流体。此外,此分部提供3M Scotchtint窗膜建筑物; 3M超安全防爆膜,在破坏性的天气条件,个人卫生用品的封闭系统,音响系统产品的财产和人身保护。其运输的产品包括绝缘部件,包括催化转换器组件,功能性和装饰性的图形,耐磨薄膜遮蔽胶带,紧固件和磁带用于连接铭牌,修剪,造型,内饰板和地毯;涂布,非织造布和微结构加工和磨削磨料的结构胶粘剂,和其他特种材料。此外, 3M公司提供的涂装和细节的产品,包括系统清洁剂,敷料,上光剂,蜡等产品。
医疗保健业务

健康护理产品市场供应市场,其中包括医疗诊所和医院,药品,牙科和正畸医生和卫生信息系统。业务还包括提供其他产品和服务,包括医疗和手术用品,皮肤的健康和预防感染,吸入和透皮给药系统,牙科和正畸产品(口腔护理) ,卫生信息系统和食品安全产品。在医疗和外科领域,3M医用胶带,敷料,伤口缝合产品,骨科铸造材料,电极和听诊器的供应商。在感染的预防中,3M公司市场手术单,口罩和预科,以及杀菌保证设备的范围。其他产品包括药物输送系统,如计量吸入器,透皮皮肤补丁和相关组件。牙科和正畸产品包括补药,粘合剂,修整和抛光产品,冠,印模材料,预防密封胶,专业的牙齿美白,预防和矫治器。卫生信息系统,3M开发和计算机软件市场医院编码和数据分类,并提供相关咨询服务。 3M食品安全产品,为食品加工,测试食物的微生物质量。

 

消费者和办公业务

消费者和办公用品市场,包括消费零售,办公零售,家装,建筑维修及其他市场。此分部的产品包括办公用品产品,文具产品,建筑和家装产品(做自己) ,家居护理用品,防护材料产品,某些消费品零售人身安全的产品,消费者保健品。消费者和办公用品包括苏格兰威士忌品牌的产品,如苏格兰魔术带胶棒,苏格兰和苏格兰气垫梅勒;报事贴产品,如后旗,后注意垫,后贴标盖带和后弹出票据和掌柜建筑和家装产品,包括表面准备和木饰面材料,命令胶粘制品Filtrete过滤器炉和空调,家用护理产品,包括思高冲刷垫思高磨砂海绵,思高超细纤维布制品, O型的CEL -O海绵和高洁面料保护;防护材料产品;某些免维护呼吸器;某些消费品零售人身安全的产品,包括安全眼镜和听力保护;甚至创可贴。

安全和安保服务业务

安全和保护服务分部提供一系列的产品保障工人,设备和系统的安全性和生产力的安全。产品包括个人防护产品,清洁和保护产品的商业场所,安全和安全产品(包括边境和公民的安全解决方案) ,屋面颗粒沥青瓦,用于石油和天然气管道市场的防腐蚀保护产品,并跟踪和跟踪解决方案。康源公司和Attenti Holdings SA切实的公司是一个手指,手掌,面部和虹膜生物识别系统供应商,政府,执法机构和商业企业。 Attenti Holdings SA为供应商远程人们监测技术用于罪犯监控应用,并协助养老机构,监测病人的安全。

此分部的产品包括个人防护产品,如某些可重复使用的口罩,个人防护设备,头部和面部防护,身体防护,听力防护和防护眼镜。此外,此分部提供电子监控产品,防止假冒的电影,反光材料上所使用的服装,鞋类及配件在光线不足的情况下,提高知名度。 3M公司的跟踪和追踪解决方案业务,利用射频识别( RFID)技术,提供各种解决方案。其他产品包括溢油控制吸附剂; 3M新雪丽保温和3M新雪丽Lite的阁楼绝缘;无纺布研磨材料,地板保养和商业清洁;地垫;自然和彩色涂层的矿物颗粒沥青瓦,和防腐蚀保护产品。

显示和图形业务
显示和图形分部提供的产品包括电子显示屏,交通的安全和商业图形。该分部包括光学膜解决方案,用于液晶显示器(LCD)电子显示屏,电脑屏幕过滤器;运输安全反光膜; ,商业图形床单和系统;建筑表面和照明解决方案和移动互动解决方案,包括移动显示技术,视觉系统产品,以及电脑隐私过滤器。光学薄膜业务提供电影服务的电子显示屏行业的众多细分市场。 3M公司提供的产品为5个细分市场,产品包括液晶电脑显示器,液晶电视,手持设备,如手机和平板电脑,笔记本个人电脑( PC机)和汽车显示器。在行车安全系统,3M提供公路标志,车牌,建设工作区设备,卡车和其他车辆上使用的反光皮,还提供路面标线系统。本公司的商业图形的产品包括薄膜,油墨,用于生产的车辆,标志和室内表面的图形的数字标牌系统及相关产品。此外,该业务包括台式机和笔记本电脑屏幕上的过滤器,地址需要光控,隐私浏览和减少眩光。

电和通信业务

电和通信业务涵盖电气,电子和通讯行业,包括电力公用事业,建筑电器,保养及维修;原始设备制造商( OEM ),电气和电子,计算机及外设,消费电子产品,电信中心办公室,外部设备和企业;以及航空航天,军工,汽车和医疗市场的产品,使电力传输效率,加快信息交付。产品包括电子和互连解决方案,微互联系统,高性能液体,高温和显示的磁带,电讯产品,电子产品,触摸屏和触摸显示器。

电子及电器产品包括包装和互连器件,高性能的计算机芯片的制造中使用的流体,以及为冷却电子和润滑的计算机的硬盘驱动器;高温和显示磁带;绝缘材料,包括压敏磁带和树脂及相关项目。 3M柔性电路使用电子封装和互连技术,在更小的空间内提供更多的连接,以及喷墨打印机墨盒,蜂窝电话和电子设备中使用。此分部为全球电信公司在固定网络和无线网络的快速部署了一系列产品,为光纤和铜基电信的系统。 3M铝导体复合增强( ACCR )电力电缆,基于铝金属基体为核心,提高现有的电力线的传输能力。触摸系统业务包括触摸屏和触摸显示器。

3M公司官网地址:MMM

A50股指期货与A股现货市场的关系

中国A50股指期货对国内A股市场具有重要的影响,该合约属于离岸市场,有人认为,外资玩A50,大陆玩股指期货,A50股指期货不关我们的事,其实中国资本市场已不再是一个“封闭”的市场,外资的影响程度很小。对于持这种思想的人,潘大不想通过讲一套什么“全球化”、什么“中国资本市场跟世界接轨”的大道理来反驳。潘大就想问持这种观点的人,你们认为越南股市跟中国股市比,哪个更封闭?如果你认为越南股市更封闭的话,那就很好解释了,越南股市那么封闭,大陆资金和台湾资金尚且可以来去自如地兴风作浪(可以讲每一次越南股市的大涨和大跌都跟中国资金脱不了干系),那么外资在中国A股市场存在较大影响力也就很容易理解了。当然,如果你认为90年代才开始改革(越共九大政治报告称其为“定向的市场经济”)、2000年才成立的的越南股市就是比中国更开放的话,潘大也无话可说。另一种不正确的思想是,虽然承认A50股指期货对国内A股市场会有影响,但认为目前A50股指期货的成交量小,暂时还不用过分关注它。潘大想告诉持这种思想的投资者,你之所以这样认为,那是因为A50期指成交量上去之后国内媒体就不报道了,事实上A50股指期货的交易量早就不是去年9月时的水平了。可以讲,在离岸市场上市的A50期指并不是一个无足轻重的交易品种,否则监管层也就不会对它高度关注;而监管层的这种忧虑,无论从理论角度还是从历史案例来看,都是非常有根据的。

新华富时中国A50股指期货不但在沪深300股指期货推出前,会对A股现货市场产生较大影响;在沪深300股指期货推出后,它的影响力也将长期存在。为什么呢?因为监管层怕沪深300股指期货被外资操纵,给QFII的额度是有限的。后果就是国内机构拥有了灵活的对冲工具,而QFII额度不够用,这将导致QFII在与国内机构竞争时处于劣势,QFII必然存在寻找替代品的动机,而A50股指期货就是专为外资设计、符合QFII要求的替代品。现阶段,股指期货对现货市场的影响还主要体现为A50期指这个单一品种对现货市场的冲击;在未来,沪深300股指期货上市之后,这场戏会更精彩。由于这两个股指期货的阶级性不同(沪深300期指主要代表国内机构势力,A50期指则代表外资机构势力),当这两个期指的走势出现较大差异的时候(代表国内机构和外资机构的看法出现严重分歧),这时国内A股现货市场令人瞠目结舌的事情就将发生,那才是真正的大戏,投资者不妨拭目以待。

目前新华富时中国A50股指期货对国内A股现货市场的影响主要体现在其最后交易日附近以及每个交易日的T+1时段。

一、合约最后交易日  新华富时A50指数期货合约的最后交易日为当月的倒数第二日。为什么选择倒数第二日为最后交易日呢?这是因为每月最后一天是国内机构特别是基金做业绩的日子,新交所在最后交易日的选择上充分考虑到了这个因素。由于A50期指在最后交易日无任何“熔断”措施,也不存在任何涨跌幅的限制,故其为多头和空头打仗提供了一个相当好的平台。而新交所多空双方的斗争的直接结果就是导致A股的存在大幅震荡的可能。投资者可以注意到,在2月27日、5月30日、6月28日、8月1日上证指数都出现了较大的下跌,这与其临近A50期指合约最后交易日是脱不了干系的,其中2月27日、5月30日的大跌就是在合约最后交易日当天,跌幅也最大。投资者在临近A50期指合约最后交易日时,都应该注意关注市场的变化,这时市场很容易风云突变,出现大涨或大跌。
二、合约T+1时段交易收盘价  A50期指对沪深股市每日的影响,主要体现在其T+1时段交易中,即北京时间(和新加坡时间一样)每日15 : 40 ~ 22 : 55。由于这个时段沪深股市已经收盘,而国内相关信息开始披露,如上市公司信息、交易所公开信息、央行货币政策决议、国家统计局统计数据等等。这些信息将被直接反映到T+1时段的收盘价格中,而新加坡方面的收盘价格,会直接影响到沪深股市第二天的开盘价格,甚至全天的走势。这种现象也就是大家常听到的所谓“定价权旁落”。由于A50指数的编制方法(流通股按比例分级靠档)以及主要权重股和沪深300指数有较大的雷同性,所以该指数走势和沪深300指数走势的相关性也极强,故A股投资者没有必要盘中同时关注沪深300指数和A50指数。投资者应重点关注的是T+1时段合约的收盘价,因为一般来讲,收盘价如大幅下跌的话,第二天沪深股市是会低开的。
潘大认为,未来沪深300期指合约上市后,新华富时中国A50期指仍将有一定的定价权,主要基于以下两点原因:

一、沪深300期指有涨跌停制度,而A50期指则无此限制  不同于中金所沪深300期指合约交易有10%涨跌停制度,新交所A50期指合约交易只有熔断制度,两次熔断后则全天交易不限制涨跌幅。这意味着,如果沪深300期指某一天涨停或者跌停了,其就丧失了价值发现的功能,而此时A50期指仍存在此功能,此时现货投资者就将转而参考A50期指。从这个角度讲,A50仍有定价权。
二、A50期指有T+1交易时段,而沪深300期指没有  中金所沪深300期指交易于每日15:15结束,股市收盘后公布的大量信息无法反映到当日期货收盘价中。但是A50期货T+1时段收盘时间为22 : 55,可以反映收盘后的大量信息。
综上,由于监管层和交易所对股指期货投机炒作的担心,这两项特征并未引入《交易规则》中,这将为投资者在沪深300股指期货上市后继续关注A50股指期货提供充足的理由。潘大今天要提供给大家的资料是《SGX新华富时中国A50指数期货手册》(中文版)。该手册是一部非常优秀的教材和参考资料,相信任何一位对A50期指有兴趣的投资者,都会对它有兴趣。同样的,这部手册也是您在国内任何网站所不能找到的,欢迎您继续关注潘大财经专题站。

Bank for International Settlements (BIS) – 国际结算银行

Bank for International Settlements (BIS) – 国际结算银行或国际清算银行,
是由50多个国家的中央银行组成,致力于国际货币政策和财政政策合作的国际组织。追求货币和金融的稳定,促进国际合作。

概括地说,国际清算银行的使命:

  • 促进讨论和促进中央银行之间的合作;
  • 与其他机构对话,促进金融的稳定;
  • 中央银行和金融监管当局面临的政策问题及研究;
  • 参与中央银行的金融交易;
  • 作为一个代理人或受托人参与国际金融业务。

BIS总部设在瑞士的巴塞尔,有两个代表处:

  • 中华人民共和国香港特别行政区
  • 墨西哥城

国际清算银行1930年5月17日成立,是世界上最古老的国际金融组织。

BIS的客户是央行和国际组织,国际清算银行不接受存款,不为个人或企业实体提供金融服务。

IG交易股票统计

对于IG公司来说,可交易的股票包括下面国家的股票,我们做了简单的统计如下:

Country 国家 汇总
Australia 澳大利亚 685
Austria 奥地利 31
Belgium 比利时 34
Canada 加拿大 127
Denmark 丹麦 29
Finland 芬兰 36
France 法国 254
Germany 德国 315
Greece 希腊 88
Hong Kong 香港 281
IOB 33
Ireland 爱尔兰 48
Italy 意大利 176
Japan 日本 525
Netherlands 荷兰 64
Norway 挪威 58
Portugal 葡萄牙 33
Singapore 新加坡 277
South Africa 南非 145
Spain 西班牙 115
Sweden 瑞典 109
Switzerland 瑞士 75
UK 英国 1484
USA 美国 2197
总计 23 7219

Bid Board – 纽约证券交易所

Bid Board – 纽交所,全称纽约证券交易所,英文为New York Stock Exchange,缩写:NYSE,我们有时简称为纽约证交所,它是全球规模最大、最具流动性的证券交易所。

泛欧交易所是欧洲领先的跨国交易所。

2006年6月1日,纽约证券交易所宣布与泛欧股票交易所合并组成NYSE Euronext。纽交所与泛欧交易所二者的强强联手,创造了第一家真正的全球化交易所集团——纽约泛欧交易所集团。

2005年4月末,纽约证交所收购全电子证券交易所(Archipelago),成为一个盈利性机构。纽约证交所的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街18号,在华尔街的转弯处南侧。

东京证券交易所的作用

东京证券交易所作为证券流通市场的中枢机构,它的作用如下:

  1. 供交易等的场所,东京证券交易所里的交易等,是在一定的时间(交易开盘时)遵循一定的规则连续进行的,并持续发布该交易价格。
  2. 交易等的管理,包括市场内日常持续进行的市场内管理,和针对已成交交易等进行的交易审查。通过上述市场内管理和交易审查,对是否按照规则进行交易、价格形成过程是不是公正进行管理,同时在有违规或不公正的行为和交易时,对进行上述交易的会员采取适当的措施。
  3. 有价证券上市,在东京证券交易所市场进行交易的证券,只限于在东京证券交易所上市的证券。在证券上市时,东京证券交易所要根据证券发行公司的申请对是否可以上市进行审查,只有通过审查的证券方可上市。
  4. 上市证券的管理,为保证上市证券在上市后一直具备规定的资格,东京证券交易所对上市公司和上市证券的实际情况持续进行把握和管理,同时进行新股等的上市和上市变更(变更品种和数量等)等,另外还根据需要采取停止交易等措施。并且,如果上市证券丧失其作为上市证券的资格,就废止其上市。另一方面,为准确、迅速且公平地向投资者公开作为投资判断基础的证券内容、证券发行公司的财产和经营状态等,证券交易法规定了企业内容等的信息披露制度(disclosure制度)。东京证券交易所从完善证券交易法上的企业内容信息披露制度,进一步贯彻信息披露制度的立场出发,针对应该披露的企业信息内容、披露时间、披露方法等制定了相关准则,力争完全做到企业信息等的适时、准确披露(timely disclosure)。并且,构建可以更早更准确地发布所披露信息的实时披露系统(TDnet),从而使投资者可以通过互联网在任何时间任何地点获得信息。
  5. 交易参与者的管理,为确保交易的安全性,并充分发挥其公共作用,在东京证券交易所的市场进行证券买卖等的交易参与者需要保持高度的资质和良好的信用。为此,证券交易所在交易参与者取得交易资格时进行严格的审查,同时导入了审查制度对交易参与者的经营状况和财产状况等进行检查。

东京证券交易所

东京证券交易所是日本股票市场最大的交易所,在日文里叫:东京证券取引所;英文名称:Tokyo Stock Exchange,其官方网站的中文名称为:株式会社日本交易所集团,而东京证券交易所只是集团的交易平台,而东京证券交易所的股票交易厅于1999年4月末关闭,2000年5月新的交易所是电子化的“东交所Arrows”。东交所Arrows不单是日本证券市场的象征,也是企业与投资者相逢的地方。会议厅、开放式平台和东交所大厅被用于举办各种证券市场方面的活动。我们所说的东证,东交所,都是指的东京证券交易所,其总部位于东京都中央区日本桥兜町。

东证-arrows

东京证券交易所(市场运营公司)的组织形态

东京证券交易所是在内阁总理大臣的批准下,开设交易所有价证券市场的股份公司。
东京证券交易所以前是会员组织性质的法人,根据修订的证券交易法,证券交易所可以采用股份公司的组织形态,东证于2001年11月1日进行组织调整,变更为股份公司。
交易所有价证券市场的运营要求具有高度的公共性,所以东京证券交易所的章程规定,公司的运营以“为有助于保护公益和投资者,公正、顺畅地进行有价证券等的交易”为宗旨,同时明确指出,即使是股份公司组织形态,公司运营也将继续保证所开设的市场具有高度公共性。
为了提高日本金融资本市场的活跃度及促进日本的经济发展,向全球投资者及新兴企业提供具有高流动性和风险资金的金融市场,东京证券交易所集团于2012年7月11日至8月22日对大阪证券交易所的股票成功实施了要约收购,2013年1月1日,东交所集团与大阪证券交易所正式合并成立日本交易所集团。东京证券交易所也成为日本交易所集团旗下的运营现货市场的子公司。新成立的日本交易所集团于2013年1月4日同时在东京证券交易所一部和大阪证券交易所JASDAQ市场上市。

东交所组织结构:

Tokyo Stock Exchange Inc

日本股票市场

日本股票市场有两种,一种是在交易所交易的市场,另一种是店头市场。日本为保证证券价格公正,原则上禁止上市股票在场外交易,股票市场以证券交易所主。

日本有8家证券交易所,分别东京、大阪、名古屋、京都、广岛、福冈、新泻、札幌。其中东京、大阪分别是全国和关西地区的中心性市场,二者的交易额合计占全国交易所的90%以上。而东京证券交易所合并大阪交易所,东证成为日本股票市场象征。

其中东证为日本股票市场的代表,我们交易的股票来自东证,东京证交所还将上市股票分为3 类:1类和2 类为国内股票,其中1 类股票的挂牌条件高于2 类;3 类为外国股票;

交易所内的交易方式按交割日可划分为三种。

  1. 普通交易,占总交易量的99%,又分为现货交易和信用交易两种形式;
  2. 指定日期结算交易,但最长不得超过15 天;
  3. 发行日结算交易,即在新股票发行后再办理实际交割,一般在公司向原股东配股或实行股票分割时采用。

1991年,日本店头市场建立了日本证券商自动报价系统(JASDAQ),提高了店头市场的效率。网络交易使得店头市场的交易开始趋于活跃,交易量也开始增加。

差价合约交易的对象

差价合约的交易对象可以涵盖所有的金融产品,我们提供的差价合约涉及全球金融市场,包括外汇、股票、商品、股指、交易所买卖基金及更多其他市场。

外汇涵盖几乎所有国家的货币兑换。

股票市场遍及各大洲主要股票市场,美国市场,欧洲股票市场,日本股票市场,印度股票市场等。

商品为世界主要期货市场产品,包括金银铜铁,农产品类型也很多。

股指为全球著名股票市场指数,包括衡量中国市场的a50。

还有各种基金。